IPN Werkontbijt
Ontbijtcongres
26 mei, Okura hotel, Ferdinand Bolsstraat 333 Amsterdam
Actief versus passief management
Acrieve beleggingsstrategieën zijn ten gevolge van de kredietcrisis onder vuur komen te liggen. Er is weinig wetenschappelijk bewijs dat actief beheer loont en panels van deskundigen zoals de Commissie Frijns hebben kritiek op de ‘onnodig hoge uitvoeringskosten van actief management’. Frijns c.s. merken op dat “in de afgelopen tien jaar het grootste deel van Europese beleggingsfondsen die actief hebben belegd in aandelen het slechter hebben gedaan dan de index. Op het gebied van vastrentende waarden is het beeld nog onthutsender. Europese en Amerikaanse obligatiefondsen die actief beleggen presteren voor het overgrote deel (96%) minder goed dan de index.”
Toch menen sommige experts dat de huidige actief-versus-passief discussie ten onrechte voorbij gaat aan de waarde die bedreven managers kunnen toevoegen, dat ‘actief beheer’ te nauw wordt gedefinieerd, of dat er te weinig aandacht is voor de nadelen van een louter passieve benadering.
Volgens de Commissie Frijns hoeven pensioenfondsen geen afscheid te nemen van actieve strategiën, maar moeten besturen beter onderbouwen waarom de gekozen vorm van actief beleid lonend is en goed toezien op een gedegen selectie en monitoring.
Tijdens dit werkontbijt nemen we deze uitgangspunten als beginpunt voor een grondige verkenning van de voor- en nadelen van actief management.
Programma:
08:30 Introductie: Actief versus passief management, Mariska van der Westen, IPN
08:40 Hoe actief is passief? Christian Raubach, managing partner Wegelin
De huidige actief-versus-passief discussie gaat er ten onrechte van uit dat er bij het ‘kopen van de markt’ geen actieve beslissingen komen kijken. Maar in feite is passief beleggen heel wat actiever dan je zou denken. Een benchmark is geen objectief gegeven, maar is samengesteld middels actieve keuzes ten aanzien van aandelen en hun wegingen. Om werkelijk goed geïnformeerde en transparante keuzes te kunnen maken over actieve of passieve strategieën, moeten pensioenfondsen weten waar de actieve beslissingen worden gemaakt en deze expliciet maken.
09:10 Managen van valutarisico: actief of passief? Arnaud Gerard, Senior VP Europe & Middle East Business Development, Pareto Investment Management
Beleggers worden blootgesteld aan valutarisico zodra ze in buitenlandse markten investeren. Er zijn drie manieren waarop men met dit risico kan omgaan: negeren, met de gedachte dat de risico's elkaar op lange termijn opheffen; geheel of gedeeltelijk passief hedgen; en actief hedgen. Voor elk van deze benaderingen valt wel iets te zeggen. Welke benadering is voor u het meest geschikt?
09:40 Pauze
10:00 Passief versus actief beheer bij verantwoord beleggen (SRI), Floris Lambrechtsen, directeur DoubleDividend
Naarmate pensioenfondsen er meer naar streven om maatschappelijk verantwoord te beleggen, komen ze voor lastige keuzes te staan. Hoe kan men passieve SRI-strategieën implementeren en hoe kan men de portefeuille volgens negatieve en positieve uitsluitingsregels optimaliseren, zonder over te hoeven stappen op een actief beleid?
10:30 Rondetafel/discussie
10:45 Einde
